【百家观点】 VIX低位徘徊 投资者料观望

涂国彬 永丰金融资产管理董事总经理

目前全球市场动态,主要是逐利主导,避险的重要性,当前不获重视。这种现象,查实亦不无原因。首先,过去两年来,一直困扰大家的,由贸易紧张到英国脱欧相继落实或解决,起码是局部如是;其次,美联储成功驯服市场,去年的三次减息,令人对于未来一段日子的经济数据,相对乐观有信心;第三,美国大选是今年重大主题,起码对于倾向阴谋论的人来说,如果特朗普要连任的话,市况应不会太差吧。从真实世界观察,VIX指数一直在低位徘徊,并无重大升势,既是信心标志,也是过度自信的表现。但实在很难依靠如此前美伊之争一类的随机震荡。故当前只有乘乐观之势!

当然,环球投资气氛仍相当好,贪婪主导,恐惧暂靠边站。无怪乎全球股市持续向上,更不用提市场领导者如美股指数。相比之下,港股只是一众追落后的对象而已。不过,潮流终于轮到港股,去年12月至今港股陆续向好,尽管过程中并非全无阻力。然而,整体而言,瓻突破28,000点可谓较关键,这是去年下半年运行已久的区间上方阻力,正因如此,人们才会相当乐观,即使同时有审慎。港股现阶段料于现水平先行整固。

静待央行议息

【特稿】高樓價「死局」 供求是根源

香港高樓價問題已持續十多年時間,近年情況惡化,離不開幾個因素。首先與大環境相關,美國持續量化寬鬆,熱錢流入香港;香港的低息環境亦吸引不少市民入市,需求持續上升之際,樓宇供應卻遲遲未能跟上。

说起整固,汇市亦然。交易员与投资者目前相当观望,静待多家央行的取向。量度波动性的VIX在低水平徘徊,债息低企,只有股市向上。整体而言,汇市主题起码就如美联储的期望管理所定的,就是年内货币政策,不应,也不会,亦不能,有太大的转变。加息或减息,都不会比不加不减来得更为可能。如果相信央行与央行之间,其实有茖騣晡尔陧A则不难推断出,除非有茷D常特定的宏观经济问题,需要改变利率,否则,多数央行此刻会做的,就是什么都不做,只要坐茧央C如此一来,市场上随消息而起的随机震荡,比起所谓大趋势,略为更影响市场动态。

随机震荡主导

是的,全球市场的投资者情绪,背后乐观的理由,多少与早前连串好消息有关,由贸易谈判到脱欧,都是利多。诚然,不是完全没有风险,例如年初便有美伊之争,金价急升。但说到底,即使是金价,回归基本面,过去十年,由金融海啸到量宽都是货币政策主导。假如今年这方面维持不变,则包括地缘政治及其他新闻事件在内的随机震荡,其相对影响力会增加,但问题是,这类事件从本质上看,是难以一开始预料的。整体而言,金价(包括港交所黄金期货等)正在整固,投资者观望为主,始终一众央行议息,在重大消息公布前,降低杠杆或仓位,是很合理的动作。(笔者为证监会持牌人士,并无持有所述股份之财务权益。)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。