欧博亚洲:香港电讯提防价息双失

香港电讯提防价息双失

2020-06-15 17:22:37 大公报
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分享 投资市场显示往往有违知识,例如股价显示与盈利增进挂钩,可是市场上却不少异例,香港电讯(06823)就是一个异例。内陆电讯市场已出现饱和,电讯商营业黄金期不再。香港电讯于2015年至2019年间,营业收入划分为347亿(按年+20%)、338亿(-2%)、330亿(-2%)、351亿(+6%)、331亿元(-5%);盈利于同期划分为39亿(+32%)、48亿(+23%)、47亿(-2%)、48亿(+1%)、52亿(+8%)。   以上数据所见,不管是香港电讯的收入抑或盈利,基本谈不上有“起”色。取笑的是,香港电讯2019年多赚8%,或3.9亿元,背后原因是销售支出削减12%,或21亿元,而支出削减并非什么有用管制成本措施,而是年内流动通讯产物销售倒退所致。正正由于流动通讯产物销售收入下降,2019年收入亦削减。   人人若何看待香港电讯的营业并不主要,市场由资金掌话语权。香港电讯股价于2015年至上周五为止,股价由7.384元(已扣除股息影响)升至11.48元,累涨55%,还未计入这些年期的股息收益;而且股价每年都有升无跌,于2015年至2019年间,划分录得2%、1%、11%、20%、3%升幅。至于恒生指数显示?于2015年至上周五为止,恒指累升2.9%,尽失所望。   香港电讯这个异例,可能与投资者把香港电讯视为另类债券有关,以香港电讯上周五收市价11.48元计,股息率达6.1厘,算是吸引。香港电讯近年股息连续增添,于2015年至2019年间,股息分配0.5406元(按年+22%)、0.6185元(+14%)、0.6487元(+4%)、0.6829元(+5%)、0.7038元(+3%)。除2016年外,其余4年股息派发多于每股盈利,即分配比率跨越100%。   风险因素:香港电讯市盈率达16.6倍;用PEG倍数计,到达2倍。传统智慧告诉人人,香港电讯估值昂贵,只是投资者有钱就任性,令到这只股享有特权。其次,既然股息派发率高于100%,人人要小心股息下降的风险,届市价息双失。 责任编辑:陈梦瑶
食息一族 可吼电讯内银股
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