usdt钱包(www.caibao.it):兴证宏观展望1月宏观数据:基数因素会把经济同比推升到什么水平?

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原题目:兴证宏观展望1月宏观数据:基数因素会把经济同比推升到什么水平?

经济在疫情扰动下仍将有韧性。1月海内疫情有颠簸,加强了疫情防控措施,可能会对经济恢复带来扰动。四季度经济增速已回到高于疫情前以及潜在增速的水平,从环比角度看,跟正常年份相比,一季度经济可能会有所放缓,但预计仍会部门延续四季度经济偏强的情形,体现中国经济的韧性。从同比角度看,由于基数因素,一季度GDP增速可能会到19%甚至更高。

基数因素将推动1-2月工业等经济数据大幅冲高。2020年一季度经济受到疫情严重打击,带来了很强的基数效应,今年1-2月工业、投资、消费等数据同比读数会很高,可能跨越30%甚至更高。另外,需要注重的是2月份的数据空窗期,工业、投资、消费、进出口等1-2月数据将在3月宣布。

“就地过年”或结构性影响消费。首先,就地过年政策可能影响出行类消费;其次,人口流入区域消费可能会相对强一些,而人口流出区域消费可能会弱一些;另外,部门消费可能会后移,转移到二季度。

外洋疫情频频或继续支持中国出口。外洋疫情继续频频,带来的外洋供需缺口可能继续支持中国出口;而且就地过年可能使得春节后复工生产更快恢复,保证了生产端的供应。另外,要注重基数因素,2020年出口在春季时代受到严重打击,1-2月出口增速可能到50%左右。

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1月新增社融或季节性偏强。经济逐渐恢复正常,央行或加倍关注高杠杆率带来的金融风险,今年可能进入“紧信用”阶段,社融相对2020年可能边际收紧。但1月社融通常季节性很强,而且今年春节在2月12日,1-2月社融可能更多集中在1月份。

春节因素或压低1月CPI同比。从往年来看,春节的详细日期会扰动1-2月CPI环比,通常春节日期在2月份的情形下,1月CPI环比会弱一些,2月CPI环比会偏强。高频数据来看,1月猪肉价钱相对12月份上涨;另外,疫情扰动可能给食物价钱带来压力。预计1月份CPI同比可能暂时回落至负值。PPI方面,1月高频价钱钢铁、水泥等转向下跌,煤炭、原油等继续显著上涨,整体来看,PPI环比可能仍正增进,同比可能回升至0四周。

风险提醒:海内外经济、政策形势等超预期转变。

泉源:王涵论宏观